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從基金二季報(bào)窺探港股“新風(fēng)口”

2023-08-03 21:33:34 21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 21財(cái)經(jīng)APP 龐華瑋

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者 龐華瑋 廣州報(bào)道 港股曾被基金寄予太多的希望,最近三年卻頻頻讓人失望,不少基民感慨:“何時才能回本?”

而最近兩個月港股再度受到關(guān)注。

比如,7月全球主要股市大多上漲,其中,港股恒生科技指數(shù)和恒生指數(shù)漲幅最大。

最近兩個月(5月31日至7月31日)港股恒生科技指數(shù)從低點(diǎn)以來反彈22%,成功步入技術(shù)性牛市。

在二季度港股大幅下挫時,不少明星基金經(jīng)理早早布局了港股。

比如崔宸龍、曲揚(yáng)、李曉星、丘棟榮、林英睿、張坤、胡昕煒、唐曉斌、楊瑨、姚志鵬、趙楓等,部分基金近兩個月取得了較大的浮盈。

但大多數(shù)基金經(jīng)理在黎明前撤退了,二季度公募集體減持港股。

風(fēng)向

港股恒生科技指數(shù)從5月31日低點(diǎn)以來反彈超過了20%,成功步入技術(shù)性牛市。

恒生科技指數(shù)實(shí)際上是由30家最大的港股科技企業(yè)構(gòu)成的,成份股中前十大重倉股為:理想汽車、美團(tuán)、騰訊控股、阿里巴巴、小米集團(tuán)、京東集團(tuán)、快手、網(wǎng)易、百度集團(tuán)、中芯國際等。

7月港股表現(xiàn)強(qiáng)勢的原因,海通國際認(rèn)為,主要源于穩(wěn)增長政策逐步落地,政策預(yù)期帶動基本面改善預(yù)期增強(qiáng),疊加海外流動性改善。

近期,不少資金在回流港股科技股。

6月,摩根基金的中國基金對其重倉的騰訊控股、美團(tuán)、京東、拼多多、百度均進(jìn)行了加倉;另一大海外中國基金——瑞銀中國精選股票基金6月小幅加倉騰訊控股;富達(dá)基金的中國焦點(diǎn)基金同樣加倉騰訊控股等。

總體來看,二季度公募投資港股采取啞鈴策略,加倉石油石化板塊和科技板塊,減倉消費(fèi)和金融地產(chǎn)板塊。

從主題方向來看,公募基金加倉互聯(lián)網(wǎng)、電力和生物科技,減倉運(yùn)動服飾、啤酒和消費(fèi)電子。具體來看,二季度,在港股上,基金主要加倉互聯(lián)網(wǎng)板塊,其中重點(diǎn)加倉了互聯(lián)網(wǎng)龍頭騰訊控股和外賣平臺龍頭美團(tuán)-W;基金還加倉了電力板塊,主要加倉的是綜合性能源集團(tuán);基金也加倉了生物科技板塊,主要加倉的是創(chuàng)新藥企。

與之相對,在港股上,基金減持了運(yùn)動服飾板塊,主要減持的是李寧和安踏體育;此外,基金還減持了啤酒板塊和消費(fèi)電子板塊。

自5月底港股市場持續(xù)反彈以來,深耕港股市場的公募基金產(chǎn)品最先受益。

而近期港股走高,8月以來的幾個交易日又再度變綠,是否反彈只是曇花一現(xiàn)?

中金策略報(bào)告認(rèn)為,站在當(dāng)前時點(diǎn),可以對港股市場相對更加積極一些。 

此外分析人士也認(rèn)為港股市場風(fēng)險釋放較為充分的背景下,預(yù)計(jì)市場上行預(yù)期大于下行風(fēng)險,以風(fēng)險收益比的角度來衡量,當(dāng)前港股的配置價值也已較為突出。 

明星

從二季報(bào)來看,不少明星基金經(jīng)理大比例布局了港股科技股。

比如崔宸龍、曲揚(yáng)、李曉星、丘棟榮、林英睿、張坤、胡昕煒、唐曉斌、楊瑨、姚志鵬、趙楓等。

其實(shí),二季度港股表現(xiàn)整體不佳,要在此時堅(jiān)持投資港股,加倉港股并不是一個容易的決定。

2023年二季度,A股市場震蕩下跌,滬深300指數(shù)下跌5.15%,上證指數(shù)下跌2.16%,創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌7.69%。

港股同樣下跌,表現(xiàn)更差,恒生指數(shù)下跌7.27%,恒生中國企業(yè)指數(shù)下跌7.81%,恒生科技指數(shù)下跌9.12%。

但此背景下,仍有不少明星基金經(jīng)理此時在堅(jiān)守,甚至加倉港股。

崔宸龍管理的前海開源公用事業(yè)是2021年的基金冠軍,該基金二季度末規(guī)模157.50億元,港股倉位達(dá)到45.80%,較一季度末提高了2.42%。主要投資在港上市的電力股。

崔宸龍指出,港股市場經(jīng)歷了過去幾年的下跌,整體估值水平已經(jīng)較低,具有很強(qiáng)的投資吸引力。包括之前看好的綠電運(yùn)營商、醫(yī)藥、智能汽車以及因?yàn)橐咔槭軗p的各類消費(fèi)公司,從長期投資角度,都處在較好的投資位置上。

張坤管理的兩只非QDII基金——易方達(dá)藍(lán)籌精選和易方達(dá)優(yōu)質(zhì)企業(yè)三年持有——二季度末前十大重倉股中有五只港股,港股倉位在40%左右。它們在二季度做了1個點(diǎn)的小幅加倉。所持港股以科技股為主,比如騰訊控股、美團(tuán),以及金融股、能源股等。

張坤是從去年開始明顯加倉港股。2021年末,上述兩只基金的港股倉位在25%左右,2022年末已升至39%左右。港股倉位上升約14個百分點(diǎn)。

張坤的代表作易方達(dá)藍(lán)籌精選,在二季度股票倉位基本穩(wěn)定,除了因頂格被動降倉,十大重倉股基本沒有動,但他對結(jié)構(gòu)進(jìn)行的調(diào)整中,增加了消費(fèi)等行業(yè)的配置,降低了科技等行業(yè)的配置。

但他對于易方達(dá)亞洲精選的配置則正好相反,增加了科技等行業(yè)的配置,降低了消費(fèi)等行業(yè)的配置。比如他增持了臺積電,持倉數(shù)量較上季度增加了19%。減倉了中國海洋石油和華住集團(tuán)。

丘棟榮管理的兩只基金——中庚價值領(lǐng)航、中庚價值品質(zhì)一年持有,二季度末的港股倉位在45%左右。

丘棟榮在二季報(bào)里表示,港股整體估值水平處于歷史低位,并且部分公司具備稀缺性,繼續(xù)戰(zhàn)略性配置??春霉乐抵恋臀弧I(yè)務(wù)穩(wěn)健但成長屬性強(qiáng)、未來彈性較大的互聯(lián)網(wǎng)股和醫(yī)藥科技股。

李曉星管理的銀華心怡、銀華心佳兩年持有期、銀華心興三年持有等的港股倉位在30%左右。

李曉星也表示,從估值分位看,不論是PE還是PS,時間周期從過去10年、5年、3年等多個周期維度去看,目前港股互聯(lián)網(wǎng)的平均估值水平都是在15%分位以下。

林英睿管理的廣發(fā)價值領(lǐng)先,今年持續(xù)大幅加倉港股,年初時港股倉位為26.35%,一季度末為33.94%,二季度末為43.07%。投資重點(diǎn)集中在航空股。

不少基金經(jīng)理的港股重倉標(biāo)的在這一波行情中迎來明顯上漲,為產(chǎn)品帶來較大浮盈。

比如最近兩個月(5月31日至7月31日),姚志鵬管理的嘉實(shí)動力先鋒上漲16.77%,其二季度末港股倉位36%;丘棟榮的中庚價值領(lǐng)航上漲12%,其二季度末港股倉位45%;張坤的易方達(dá)藍(lán)籌精選上漲11.04%,其二季度末港股倉位41%;胡昕煒的匯添富精選兩年持有上漲9%,其二季度末港股倉位40%;林英睿的廣發(fā)價值領(lǐng)先上漲6.48%,其二季度末港股倉位43%。

錯失

二季度公募基金對港股總體有所減持,持股集中度略有降低。

海通國際的統(tǒng)計(jì)顯示,截至二季度末,主動偏股型基金重倉股中港股持股市值占比為9.1%,相較一季度末環(huán)比下降0.8個百分點(diǎn)。主要減倉消費(fèi)和金融地產(chǎn)板塊,細(xì)分行業(yè)來看,主要減倉港股銀行、紡織服飾和煤炭。

國金證券指出,二季度投資港股基金數(shù)量減少、規(guī)??s水一成。二季度港股幾乎單邊下跌,市場悲觀情緒濃厚。反映在公募基金對港股態(tài)度上,二季度公募港股基金共251只、規(guī)模合計(jì)3636億元,對比一季度數(shù)量減少17只、規(guī)模環(huán)比下降12.6%。

值得一提的是,二季度,不少明星基金經(jīng)理旗下的基金持有的港股倉位大幅下降。

比如,蕭楠管理的易方達(dá)高質(zhì)量嚴(yán)選三年持有,今年港股倉位不斷大幅下降,年初時港股倉位為32.91%,一季度末為26.91%,二季度末為19.47%,今年以來下降13個百分點(diǎn)。

該基金二季度大幅減持了騰訊控股,較一季度持倉數(shù)量減少了37%。

李競管理的4只基金——東方紅恒陽定開、東方紅睿和三年定開、東方紅啟航三年持有、東方紅內(nèi)需增長,二季度港股倉位均下降了大約8個百分點(diǎn)。李競減持了騰訊控股和香港交易所。

吳興武管理的廣發(fā)醫(yī)藥健康,港股倉位從一季度末的18.28%降至二季度末的8.84%,下降了9.45個百分點(diǎn)。從其二季度十大重倉股來看,沒有減持港股,但其持有的榮昌生物二季度跌幅達(dá)到18%。港股倉位下降或是因?yàn)楦酃蓛r格下跌,或是在其它非十大重倉股減倉港股。

王崇管理的交銀瑞豐LOF更明顯,港股倉位從一季度末的35.52%降至二季度末的18.61%,下降了16.91個百分點(diǎn)。

王崇二季度大幅減持了屬于房地產(chǎn)方向的保利物業(yè),減持?jǐn)?shù)量比例達(dá)到28%。

二季報(bào)中,王崇表示,在2023年二季度維持較高倉位,減持部分物業(yè)股和啤酒股、加倉白酒和醫(yī)療服務(wù)行業(yè)內(nèi)個股。