在10月底，市場上傳出了關(guān)于恒瑞醫(yī)藥赴港上市的傳聞。對此，彼時(shí)，恒瑞醫(yī)藥表示，近年來，在科技創(chuàng)新和國際化發(fā)展戰(zhàn)略驅(qū)動(dòng)下，公司穩(wěn)步推進(jìn)國際化進(jìn)程。為進(jìn)一步深化公司戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)，公司近期對境外資本市場融資等事項(xiàng)開展了研究咨詢等前期工作。目前，公司就相關(guān)事項(xiàng)尚未確定具體方案。公司是否實(shí)施前述事項(xiàng)，具體實(shí)施方式以及實(shí)施時(shí)間具有重大不確定性。

如今，恒瑞醫(yī)藥的香港上市計(jì)劃已然提上日程。12月9日，恒瑞醫(yī)藥發(fā)布公告稱，公司計(jì)劃通過發(fā)行H股股票并在香港聯(lián)交所主板上市，深入實(shí)施科技創(chuàng)新和國際化雙輪驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略，進(jìn)一步推動(dòng)其國際化業(yè)務(wù)的拓展。

2024年12月9日，恒瑞醫(yī)藥召開了第九屆董事會(huì)第十二次會(huì)議，會(huì)議審議通過了《關(guān)于公司發(fā)行H股股票并在香港聯(lián)合交易所有限公司上市的議案》《關(guān)于公司發(fā)行H股股票并在香港聯(lián)合交易所有限公司上市方案的議案》等相關(guān)議案。相關(guān)議案還提及，“公司將通過調(diào)整高管職務(wù)名稱來完善組織結(jié)構(gòu)，但相關(guān)人員的具體職責(zé)及分工保持不變。”據(jù)了解，此舉主要是為了接軌國際化的公司組織結(jié)構(gòu)。

關(guān)于此次赴港上市的資金用途，恒瑞醫(yī)藥方面表示，所得募集資金在扣除發(fā)行費(fèi)用后，將用于（包括但不限于）：研發(fā)創(chuàng)新、產(chǎn)品商業(yè)化及公司運(yùn)營等。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至2023年底，港股共有13家生物醫(yī)藥公司成功上市，累計(jì)募集資金總額達(dá)到107億港元。與上一年相比，上市數(shù)量大幅下降了43%，但募資金額卻同比上漲了5%。2022年平均每家生物醫(yī)藥公司募資金額為4.4億港元，而2023年這一數(shù)字上升到了8.2億港元。此外，今年上半年港股共有133家企業(yè)提交了IPO申請，數(shù)量與去年相比略有增加，其中，醫(yī)藥醫(yī)療企業(yè)IPO數(shù)量達(dá)到了28家，占比兩成。

“目前，隨著壓力因素逐漸消退、創(chuàng)新轉(zhuǎn)型加速，恒瑞醫(yī)藥的業(yè)績恢復(fù)了正增長，未來可能會(huì)進(jìn)入一個(gè)新的成長周期。香港作為國際金融中心，其資本市場相對穩(wěn)定，并且與內(nèi)地的聯(lián)系緊密，為內(nèi)地企業(yè)提供了更為安全和便捷的融資渠道。恒瑞醫(yī)藥選擇在香港上市，旨在有效分散風(fēng)險(xiǎn)，并吸引更多國際投資者的目光?！庇腥提t(yī)藥行業(yè)分析師對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者說，恒瑞醫(yī)藥赴港上市也是為了進(jìn)一步拓展其國際化戰(zhàn)略。通過在香港上市，恒瑞醫(yī)藥不僅可以提高其在國際市場的知名度和影響力，還可以借助香港的平臺(tái)，進(jìn)一步拓展海外市場。

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發(fā)力創(chuàng)新藥研發(fā)

近年來，中國創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)取得了顯著的進(jìn)步，創(chuàng)新藥體系已基本形成。

根據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院的數(shù)據(jù)，2021年國內(nèi)共有89款創(chuàng)新藥獲批，其中生物藥創(chuàng)新藥31款，化藥創(chuàng)新藥46款，中藥創(chuàng)新藥12款。這表明中國本土企業(yè)在多個(gè)技術(shù)領(lǐng)域已與國際藥企并駕齊驅(qū)，甚至在某些領(lǐng)域如腫瘤治療領(lǐng)域，中國創(chuàng)新藥的獲批數(shù)量已與美國相當(dāng)。此外，2022年中國創(chuàng)新藥市場規(guī)模預(yù)計(jì)將達(dá)到11484億元，顯示出中國創(chuàng)新藥上市數(shù)量的逐年增加和藥品創(chuàng)新環(huán)境的進(jìn)一步完善。

恒瑞醫(yī)藥是國內(nèi)制藥行業(yè)龍頭。根據(jù)恒瑞醫(yī)藥發(fā)布的2024年三季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入201.89億元，同比增長18.67%，歸屬于上市公司股東的凈利潤46.20億元，同比增32.98%，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤46.16億元，同比增37.38%，展現(xiàn)了極為穩(wěn)健的發(fā)展勢頭。截至2024年9月30日，恒瑞醫(yī)藥貨幣資金高達(dá)221.3億元，此外公司還有7.74億元交易性金融資產(chǎn)。

同時(shí)，截至目前恒瑞累計(jì)研發(fā)投入超400億元，2021年到2023年研發(fā)投入每年均超60億元，2024年前三季度研發(fā)費(fèi)用45.49億元，同比增加22%。對于藥企而言，營收代表當(dāng)下，研發(fā)管線則代表著公司的未來，代表是否可持續(xù)增長。恒瑞醫(yī)藥目前管線規(guī)模位居世界前列，但研發(fā)投入較MNC而言仍有較大提升空間。此次上市將直接助力新募資金加大研發(fā)投入，進(jìn)而加速創(chuàng)新藥的研發(fā)進(jìn)程，有望顯著提升其市場競爭力。

香港生物醫(yī)藥創(chuàng)新協(xié)會(huì)會(huì)長盧毓琳近日在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)也表示，香港擁有全球一流的高校和科研院所，以及在基礎(chǔ)研究、技術(shù)轉(zhuǎn)化、產(chǎn)業(yè)發(fā)展和人才培養(yǎng)等方面的巨大發(fā)展勢能。在此基礎(chǔ)下，設(shè)立香港藥監(jiān)局（香港目前統(tǒng)稱為“CMPR”，即香港藥物及醫(yī)療器械監(jiān)督管理中心）也已提上日程。

隨著香港醫(yī)療健康生態(tài)圈的蓬勃發(fā)展，盡管香港目前尚未設(shè)立本土的藥物監(jiān)管和新藥審批機(jī)構(gòu)，導(dǎo)致大量創(chuàng)新藥物需在其他地區(qū)審批后才能進(jìn)入香港市場，但CMPR作為重要基礎(chǔ)設(shè)施的設(shè)立，正順應(yīng)了這一發(fā)展趨勢。

盧毓琳強(qiáng)調(diào)，CMPR旨在制定最高標(biāo)準(zhǔn)，以贏得美國、歐洲及其他國際社會(huì)的廣泛認(rèn)可，從而為香港地區(qū)乃至整個(gè)國家的生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)作出重要貢獻(xiàn)。

赴港上市潮漲

實(shí)際上，今年以來，政策方面也在不斷發(fā)力，不斷支持內(nèi)地龍頭企業(yè)赴港上市。

10月，香港證監(jiān)會(huì)與聯(lián)交所作出聯(lián)合聲明，宣布將優(yōu)化新股上市申請審批流程時(shí)間表，包括加快合資格A股公司審批流程，以進(jìn)一步提升香港作為區(qū)內(nèi)領(lǐng)先的國際新股集資市場的吸引力；11月，中國證監(jiān)會(huì)吳清主席在第三屆國際金融領(lǐng)袖投資峰會(huì)上的致辭明確表示，保持境外融資渠道暢通，進(jìn)一步提升境外上市備案效率，積極支持符合條件的境內(nèi)企業(yè)赴境外上市，更好利用兩個(gè)市場、兩種資源。

政策層面的扶持為A股企業(yè)打開了赴港上市的窗口，眾多A股上市公司正積極籌備構(gòu)建“A+H”雙融資架構(gòu)。作為將戰(zhàn)略核心聚焦創(chuàng)新和出海的恒瑞醫(yī)藥而言，此次若赴港實(shí)現(xiàn)“A+H”雙重上市主體，有望加速全球化步伐，助其成長為具有全球競爭力的跨國制藥集團(tuán)。

也有業(yè)內(nèi)人士分析指出，恒瑞醫(yī)藥的境外上市將進(jìn)一步加速其國際化步伐。香港作為國際金融中心，匯聚了多元化的國際投資者，這將有助于港股公司獲得更廣泛的研究覆蓋和接觸未覆蓋A股的海外投資者。恒瑞醫(yī)藥通過此次上市，將有效提升其國際品牌形象和知名度，便于與國際機(jī)構(gòu)建立更深入的交流與合作，同時(shí)增強(qiáng)對國際人才的吸引力，全方位推進(jìn)其國際化戰(zhàn)略。

不僅僅是恒瑞醫(yī)藥，近期，多家生物醫(yī)藥企業(yè)遞交招股書，尋求在香港交易所上市，其中包括軒竹生物、翰思艾泰、華芢生物等。根據(jù)最新數(shù)據(jù)，截至2023年底，共有13家生物醫(yī)藥公司在港交所上市，合計(jì)募集資金總額達(dá)到107億港元。

上述券商醫(yī)藥行業(yè)分析師對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，這得益于香港特區(qū)政府對生物科技發(fā)展的高度重視。三四年前，中國企業(yè)在美國上市的選擇相對較多，彼時(shí)赴美上市之路較為寬廣。然而，如今的選擇已不如過去多樣。無論是A股、港股還是美國市場，從投行視角來看，上市地點(diǎn)的選擇并非頻繁變動(dòng)。雖然某段時(shí)間內(nèi)美國市場可能表現(xiàn)較好，但目前來看，港股市場更具吸引力。當(dāng)然，這一判斷也需根據(jù)市場環(huán)境的變化而適時(shí)調(diào)整。

“鑒于中國生物科技企業(yè)在美股市場的現(xiàn)狀，尤其是行情下跌和地緣政治等因素帶來的不確定性，以及近期有企業(yè)成功上市的案例，赴美上市的路徑較以往更為復(fù)雜。因此，對于大多數(shù)企業(yè)而言，香港仍然是首選的上市地點(diǎn)。這既是因?yàn)槭袌霏h(huán)境的考量，也與企業(yè)自身的運(yùn)營、客戶、研發(fā)和管理層等因素密切相關(guān)?！痹摲治鰩熣J(rèn)為，具體而言，企業(yè)需考慮其運(yùn)營、客戶、研發(fā)和管理層等主要業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)的分布情況。若這些環(huán)節(jié)主要集中在內(nèi)地，那么香港市場將是一個(gè)更為理想的選擇，因?yàn)檫@里的投資者對企業(yè)有更深入的了解。然而，若企業(yè)具備強(qiáng)大的市場背景，并在全球市場享有較高的知名度或顯著的影響力，那么選擇赴美上市同樣不失為一個(gè)明智之舉。

“上市地點(diǎn)的選擇需綜合考慮市場環(huán)境和企業(yè)自身情況。雖然市場環(huán)境是決定性因素之一，但企業(yè)自身的業(yè)務(wù)特點(diǎn)和優(yōu)勢同樣重要。同時(shí)，這一選擇也需隨著市場環(huán)境的變化而靈活調(diào)整。”該分析師強(qiáng)調(diào)。