拿出了一份不甚理想的三季報(bào)后，太古地產(chǎn)持續(xù)加大回購(gòu)的力度。

2024年11月12日，太古地產(chǎn)公告稱(chēng)，當(dāng)日已回購(gòu)60萬(wàn)股，斥資約977.4萬(wàn)港元。這是本月太古地產(chǎn)的第8次回購(gòu)。據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者不完全統(tǒng)計(jì)，今年9月以來(lái)，太古地產(chǎn)已經(jīng)回購(gòu)接近50次，每次均在60萬(wàn)股左右，至今回購(gòu)金額在4億港元左右。

這項(xiàng)回購(gòu)計(jì)劃于2024年8月啟動(dòng)，彼時(shí)太古地產(chǎn)宣布董事局批準(zhǔn)于公開(kāi)市場(chǎng)回購(gòu)普通股的計(jì)劃，回購(gòu)股份的金額合計(jì)最高為15億港元，計(jì)劃的資金將以公司可用資本和現(xiàn)金儲(chǔ)備撥付。

太古地產(chǎn)之前宣布回購(gòu)計(jì)劃時(shí)表示，在當(dāng)前市場(chǎng)不明朗的情況下，回購(gòu)股份可展示公司對(duì)其業(yè)務(wù)前景的信心，并最終為公司帶來(lái)利益及為股東創(chuàng)造價(jià)值。

近年來(lái)，太古地產(chǎn)在中國(guó)內(nèi)地不斷加碼投資并優(yōu)化物業(yè)組合，太古地產(chǎn)并不認(rèn)為當(dāng)前低迷的市場(chǎng)將持續(xù)許久，相反它將之當(dāng)成了“抄底”的機(jī)會(huì)。

零售未觸底

以開(kāi)發(fā)運(yùn)營(yíng)高端綜合體的太古地產(chǎn)，前三季度旗下物業(yè)的表現(xiàn)延續(xù)頹勢(shì)。這并不是太古地產(chǎn)不夠努力，而是高端消費(fèi)市場(chǎng)正在迎來(lái)陣痛，太古地產(chǎn)沒(méi)有回旋的余地。

太古地產(chǎn)旗下商場(chǎng)以高端奢侈品見(jiàn)長(zhǎng)，今年前三季度，太古地產(chǎn)運(yùn)營(yíng)水平仍然處在相對(duì)高位，但是銷(xiāo)售額卻表現(xiàn)不佳。

其中，明星項(xiàng)目北京三里屯太古里的出租率為98%，零售銷(xiāo)售額錄得下降2.1%；“一鋪難求”的廣州太古匯維持在100%的出租率，但是零售額錄得雙位數(shù)下滑，為11.7%；成都太古里同樣不好過(guò)，今年前三季度零售額下滑16.9%。

此外，北京頤堤港、上海興業(yè)太古匯、前灘太古里零售額也均錄得不同程度的下滑，上海興業(yè)太古匯最為平淡，前三季度零售銷(xiāo)售額下降20.7%。

太古地產(chǎn)的零售物業(yè)已經(jīng)連續(xù)三個(gè)季度錄得零售額下滑。雖然表現(xiàn)仍然在線(xiàn)，但如果跌勢(shì)未能止住，將可能繼續(xù)影響太古地產(chǎn)零售企業(yè)的估值從而影響太古地產(chǎn)的盈利水平。

這種情況并不是沒(méi)有發(fā)生過(guò)。去年全年，太古地產(chǎn)歸母凈利潤(rùn)同比大跌67%，其原因就在于錄得投資物業(yè)公允值虧損44.01億港元，這其中主要是內(nèi)地物業(yè)的調(diào)整。

但是，去年太古地產(chǎn)在中國(guó)內(nèi)地的零售物業(yè)租金表現(xiàn)非常亮眼。去年，太古地產(chǎn)在中國(guó)內(nèi)地的零售物業(yè)租金收入總額同比增長(zhǎng)42%至41.91億港元，撇除租金支援及人民幣價(jià)值變動(dòng)影響，租金收入總額上升45%。

今年上半年，太古地產(chǎn)的零售物業(yè)仍然走出背離的趨勢(shì)。報(bào)告期內(nèi)，太古地產(chǎn)中國(guó)內(nèi)地租金總額上升10%至22.38億港元，撇除2023年2月增持成都太古里權(quán)益帶來(lái)的影響和人民幣幣值變動(dòng)，租金收入總額仍有2%的增幅。

與此同時(shí)，太古地產(chǎn)在報(bào)告期內(nèi)錄得總收入72.79億港元，與上年同期持平；物業(yè)投資基本利潤(rùn)為36.93億港元，同比下降6.2%；零售物業(yè)租金收入36.82億港元，較去年同期增長(zhǎng)4.9%。

就算零售市場(chǎng)表現(xiàn)不佳，太古地產(chǎn)租金收入的穩(wěn)定增加也仍為之提供信心的支撐。太古地產(chǎn)管理層表示，內(nèi)地零售物業(yè)收入穩(wěn)定，客流有鼓舞性增長(zhǎng)，且沒(méi)有跡象證明旗下商場(chǎng)的租戶(hù)有租務(wù)重組的需求。

回購(gòu)增信心

市場(chǎng)狀況不明朗，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)更放緩，太古地產(chǎn)適時(shí)推出了回購(gòu)計(jì)劃。

今年8月，太古地產(chǎn)宣布了一項(xiàng)回購(gòu)計(jì)劃，其時(shí)，太古地產(chǎn)稱(chēng)，董事局已批準(zhǔn)一項(xiàng)于公開(kāi)市場(chǎng)回購(gòu)普通股的計(jì)劃，回購(gòu)股份的金額合計(jì)最高為15億港元，計(jì)劃的資金將以公司可用資本和現(xiàn)金儲(chǔ)備撥付。

太古地產(chǎn)其時(shí)解釋回購(gòu)計(jì)劃時(shí)表示，在當(dāng)前市場(chǎng)不明朗的情況下，回購(gòu)股份可展示公司對(duì)其業(yè)務(wù)前景的信心，并最終為公司帶來(lái)利益及為股東創(chuàng)造價(jià)值。

在投資交流平臺(tái)上，太古地產(chǎn)的回購(gòu)也被投資者看好。這是基于太古地產(chǎn)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)相對(duì)平穩(wěn)，且作為流動(dòng)性較低的股票，太古地產(chǎn)的回購(gòu)計(jì)劃的確對(duì)股價(jià)有明顯的刺激。

摩根大通此前在一份研報(bào)中表示，太古地產(chǎn)宣布計(jì)劃回購(gòu)股份，金額達(dá)15億港元，不單令市場(chǎng)感到驚喜，更令股價(jià)上升，按過(guò)往同業(yè)回購(gòu)軌跡，股價(jià)有望保持較好勢(shì)頭。摩根大通預(yù)計(jì)，太古地產(chǎn)一旦完成15億港元回購(gòu)，負(fù)債比率只會(huì)升0.6個(gè)百分點(diǎn)至13.9%，仍處合理水平，回購(gòu)亦會(huì)推動(dòng)每股盈利升1.8%，且太古地產(chǎn)是少數(shù)仍承諾分紅增加企業(yè)。

太古地產(chǎn)也并沒(méi)有對(duì)市場(chǎng)食言。

在宣布回購(gòu)計(jì)劃后，太古地產(chǎn)不斷加快回購(gòu)的進(jìn)度。在宣布回購(gòu)計(jì)劃后的9月，太古地產(chǎn)實(shí)行了高達(dá)19次的回購(gòu)，而在三季報(bào)發(fā)布的11月，太古地產(chǎn)回購(gòu)的次數(shù)也已經(jīng)達(dá)到8次。

在回購(gòu)的同時(shí)，太古地產(chǎn)也在投資上持續(xù)發(fā)力。根據(jù)此前太古地產(chǎn)的計(jì)劃，其在內(nèi)地市場(chǎng)積極發(fā)展一線(xiàn)及新一線(xiàn)城市的零售主導(dǎo)綜合項(xiàng)目，2032年前應(yīng)占物業(yè)組合的總樓面面積增加一倍。而在其于2022年宣布推行的港幣1000億投資計(jì)劃中，截至目前65%已承諾投放至新發(fā)展項(xiàng)目，其中440億港元投于內(nèi)地（內(nèi)地共計(jì)劃投資500億港元），110億港元投于香港、100億港元用于住宅物業(yè)買(mǎi)賣(mài)項(xiàng)目及東南亞市場(chǎng)。

此外，太古地產(chǎn)還在近期推出一個(gè)位于上海的住宅項(xiàng)目，這是其在內(nèi)地的首個(gè)住宅項(xiàng)目，預(yù)計(jì)將于今年底啟動(dòng)預(yù)售。

零售市場(chǎng)表現(xiàn)不佳加之商辦業(yè)務(wù)也受到?jīng)_擊，太古地產(chǎn)卻仍然在積極投資，這是一家老牌港資房企的生存智慧，也是觀(guān)察當(dāng)下不動(dòng)產(chǎn)運(yùn)營(yíng)商的另類(lèi)樣本。在市場(chǎng)走勢(shì)仍然承壓的當(dāng)下，只要選對(duì)了賽道，同樣可以活得很好。