不具備養(yǎng)老屬性的銀行理財產品仍在規(guī)范中，與此同時，也有理財子公司獲得養(yǎng)老理財產品試點資格。

21世紀經濟報道記者近日從多位理財子公司人士處獲悉，已有少數理財公司獲得發(fā)行養(yǎng)老理財產品的試點資格，其中包括2家國有大行和1家股份行的理財子公司，不過距離發(fā)行真正具備養(yǎng)老屬性的理財產品，可能仍需等待一段時間。

“據了解，其實試點資格下來已經有很長一段時間了，但一直沒有進一步的動作，主要還是要等待監(jiān)管進一步明確具體怎么做?！币晃焕碡斪庸救耸繉?1世紀經濟報道記者表示。

另一位理財子公司人士也對21世紀經濟報道記者透露，目前各家理財子公司對養(yǎng)老理財這塊業(yè)務還比較低調，“沒有真正開始做，還不好說?！?/p>

21世紀經濟報道記者近日以投資者身份咨詢了兩家曾經發(fā)行過養(yǎng)老理財產品的銀行，理財經理均表示，目前沒有養(yǎng)老理財產品在售，其中一位理財經理推薦購買保險資管產品。

去年10月，銀保監(jiān)會主席郭樹清在2020年金融街論壇上曾表示，相關部門對于養(yǎng)老金融改革總的方針是“兩條腿”走路：一方面抓現有業(yè)務規(guī)范，就是要正本清源，統(tǒng)一養(yǎng)老金融產品標準，清理名不符實產品；另一方面是開展業(yè)務創(chuàng)新試點，大力發(fā)展真正具備養(yǎng)老功能的專業(yè)養(yǎng)老產品，包括養(yǎng)老儲蓄存款、養(yǎng)老理財和基金、專屬養(yǎng)老保險、商業(yè)養(yǎng)老金等等。“我們將選擇條件較好的金融機構和專營機構先行參與，探索養(yǎng)老金融改革發(fā)展的新路子?！?/p>

“建議盡快制定出臺《養(yǎng)老理財產品管理辦法》，為商業(yè)銀行發(fā)展養(yǎng)老理財產品提供更明確的政策指引?！币晃焕碡敼矩撠熑吮硎?。

養(yǎng)老理財為何被整改？

早在去年9月，21世紀經濟報道記者就曾報道過，監(jiān)管部門針對養(yǎng)老理財產品對銀行進行了窗口指導，具體口徑各家銀行不同，但總體上均是要求現階段不要強調銀行理財的養(yǎng)老屬性，具體要求包括產品中不能包含“養(yǎng)老”字樣、不能公開宣傳此類產品等。

日前發(fā)布的《中國銀行業(yè)理財市場半年報告（2021年上）》顯示，上半年監(jiān)管部門針對市場中名義上為養(yǎng)老理財，但不具備養(yǎng)老屬性與特征的理財產品進行治理。8月18日，21世紀經濟報道記者以“養(yǎng)老”為關鍵詞，未在中國理財網搜索到相關產品。

不過，這部分業(yè)務還未整改完成，近日一家國有大行資產管理部總經理表示：“養(yǎng)老理財的部分現有業(yè)務偏離本源，有待整改?！?/p>

早在2009年，一家國有大行就發(fā)行過養(yǎng)老理財產品，隨后部分大型銀行及股份制銀行也相繼發(fā)行了養(yǎng)老題材的理財產品，去年有較多的理財子公司也發(fā)行過養(yǎng)老理財產品。

“在養(yǎng)老理財方面，許多銀行發(fā)行了帶有養(yǎng)老字眼或題材的銀行理財產品。由于市場上此類產品數量繁多，內涵各樣，甚至許多產品結構特點上都不具備養(yǎng)老屬性，因此不能統(tǒng)一歸類為養(yǎng)老金資管產品，也不能反映真實的非制度化養(yǎng)老金資管市場需求。”一位養(yǎng)老金融專業(yè)人士認為。

以期限為例，此前銀行發(fā)行的養(yǎng)老理財產品期限多為1年期以下，理財子公司發(fā)行的產品期限較長為3年、3年定開或者 5年。一位業(yè)內人士稱，盡管理財子公司發(fā)行的養(yǎng)老理財產品期限有所加長，但與其它理財產品差異并不大。

一位國有大行理財子公司負責人總結稱，目前養(yǎng)老理財產品投資存在幾方面的不足：一是產品同質化比較嚴重，缺乏吸引力；二是理財產品養(yǎng)老特征不突出；三是銀行理財策略開發(fā)與產品管理能力待提升；四是養(yǎng)老理財產品投資范圍和比例等規(guī)則有待明確。

真養(yǎng)老理財產品何時能發(fā)行？

上述銀行業(yè)理財報告顯示，展望未來理財市場，銀保監(jiān)會將推動創(chuàng)新真正具有養(yǎng)老特征、按照養(yǎng)老金融規(guī)律運行的理財產品。

今年6月，銀保監(jiān)會相關部門負責人就《關于規(guī)范現金管理類理財產品管理有關事項的通知》答記者問時也提到，下一步將引導保險資管、養(yǎng)老理財等長期資金合理對接銀行資本補充債券增量發(fā)行需求，提升市場廣度和深度。不過從21世紀經濟報道記者的采訪來看，上述兩位理財子公司人士對養(yǎng)老理財產品的推出時間，仍表示存在較大不確定性。

“我們一直關注相關進展，估計監(jiān)管部門還沒確定怎么做，也可能還有更高層的頂層設計?！逼渲幸晃焕碡斪庸救耸糠Q。21世紀經濟報道記者注意到，按照規(guī)劃，9月底前關于規(guī)范發(fā)展第三支柱養(yǎng)老保險的相關政策將出臺。7月下旬，人社部副部長游鈞表示，將盡快出臺養(yǎng)老保險第三支柱的政策框架，目前已制定方案并上報國務院。

在此之前，多位業(yè)內人士對此提出相關建議。上述養(yǎng)老金融專業(yè)人士提出，建議盡快明確符合條件的養(yǎng)老金融產品范圍，建立產品的準入與退出的競爭機制，如將個人養(yǎng)老保障產品同公募基金、銀行理財等一同納入到第三支柱個人養(yǎng)老金融產品池。

“應將經監(jiān)管部門認可的基金類產品、信托類產品、銀行理財產品均納入財稅政策支持范圍，形成我國第三支柱產品譜系?！币晃还煞菪欣碡斪庸矩撠熑吮硎?。

不過，上述一位理財子公司人士對21世紀經濟報道記者稱，當前來看，政策將銀行理財產品納入第三支柱產品譜系的可能性不大，只是供個人理財投資者多一個選擇而已。

為推動養(yǎng)老理財產品規(guī)范發(fā)行，多位業(yè)內人士建議出臺專門的管理辦法。一位業(yè)內人士稱，由于監(jiān)管部門未出臺銀行養(yǎng)老理財產品監(jiān)管政策，使得銀行和理財子公司在養(yǎng)老理財產品的定位和發(fā)展上顯得盲目而沒有方向，政策的不明朗使得一些機構在大力推動養(yǎng)老理財產品的問題上，顯得遲疑而有所保留，不利于業(yè)務發(fā)展。 

理財產品如何參與養(yǎng)老體系建設？

隨著老齡化社會的進一步加深，我國養(yǎng)老保障逐步從第一支柱向第二支柱、第三支柱發(fā)展。郭樹清在2020年金融街論壇上表示，我國第一支柱已覆蓋近10億城鄉(xiāng)居民，但第二支柱卻規(guī)模很小，第三支柱長期處于起步階段，“隨著我國人口老齡化加速到來，發(fā)展第三支柱已經十分迫切。金融業(yè)可以，也應該能發(fā)揮重要作用?！?/p>

事實上，各家商業(yè)銀行已經深度介入了第一支柱、第二支柱，并為即將到來的第三支柱做準備。以建設銀行為例，旗下建信養(yǎng)老金管理公司作為國內首家專業(yè)養(yǎng)老金管理機構，除了提供賬戶管理服務外，還有受托管理服務、投資管理服務，覆蓋企業(yè)年金、職業(yè)年金、單位綜合養(yǎng)老保障基金等。

理財子公司作為管理規(guī)模最大的資管子行業(yè)，自然不會放棄參與養(yǎng)老體系建設的機會。早在2019年理財子公司成立之初，就有理財子公司負責人提出，應將理財公司納入養(yǎng)老金體系，成為養(yǎng)老體系的投資管理人，將理財公司產品納入養(yǎng)老基金投資范圍，以便打通銀行渠道、養(yǎng)老金資金和資本市場的關鍵環(huán)節(jié)。

這或許是大部分理財子公司的想法。上述一位理財子公司人士對21世紀經濟報道記者解釋稱，2019年，理財子公司成立之初，如果能作為社保的投管人，不僅可以在管理規(guī)模上有突破，也可以很好的證明自身的投研能力?！安贿^，這個建議比把理財產品納入第三支柱難度更大。”

同時，也有業(yè)內人士對此做法表示擔憂，理財子公司成為投管人后，可能與銀行養(yǎng)老金管理子公司產生內部競爭問題，如果要避免內耗，需要將二者進行適當分工。上述業(yè)內人士提出兩種思路：一是理財子公司專注于底層資管產品，而養(yǎng)老金管理子公司專門提供養(yǎng)老金前端服務，并作為投資管理人運用理財子公司資管產品進行資產配置；另一種是將理財子公司和養(yǎng)老金管理公司進行融合。